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原标题：今日视点：放弃“IPO堰塞湖”概念 树立竞争上市理念安宁近日，一则“IPO排队企业重现600家”的消息让市场遗忘很久的词——“IPO堰塞湖”又重现江湖，但这次，笔者感受到了这个词带给市场不同的变化，“IPO堰塞湖”的再次出现并没有向此前一样引起市场太多的担忧和焦虑，而是更加平淡的接受。这其中的原因很简单，在IPO常态化和科创板试点注册制新的市场环境下，“IPO堰塞湖”只是字面意思而已，掀不起什么风浪，也不会干扰市场的正常运行。

鉴于紧张局势持续恶化、市场对于经济趋缓的担忧加剧，再加上近期美国的经济数据疲软，现在投资者认为美联储在未来数月内降息的概率已越来越大。据芝加哥商交所CME联邦基金利率期货显示，市场认为美联储12月降息的概率接近98%。市场还预期年底前该央行将至少两次下调25个基点。

乘联会最新数据显示，10月前四周汽车零售和批发销量出现大幅下降，分别为-25.6%和-23.0%。虽然乘联会表明周度数据不完整，并且同比负增长逐步收窄，后续数据修正后不会像期初表现得那么差，但可以确定的是10月汽车销量仍处在下行区间。汽车行业进入下半年以来，出现了持续的负增长。7-9月，乘联会广义乘用车综合销量（零售销量调节）增速为-5.8%、-7.4%、-13.1%，批发销量增速为-5.3%、-4.8%、12.1%，中汽协销量数据同比增速为-5.3%、-4.6%、-12.0%。自有统计数据以来，历史上没有出现连续3月以上的负增长，我们认为造成汽车销量负增长的因素有以下三点：

好未来方面，好未来主打K12，受到政策约束更大，发展线上或成为其规避风险的方法。CFO罗戎曾在电话会议中就指出：“现在关于 k12 培训的规定越来越多，而且目前家长和学生更愿意选择线上培训。对于未来容量的扩张计划，我们要意识到我们的战略是什么，是选择线下越来越多的渗透和扩张还是选择做大线上教育业务？毫无疑问我们选择了线上模型以及双师模式。”可以说，好未来也是在争抢新东方的线上份额，虽然目前新东方在线已经在香港排队上市，但好未来凭借在K12领域的“泛人气”，未来大力发展线上必然会对新东方在线提出挑战。

久期管理方面：适中组合久期，有效降低风险。信用管理方面：以完善的信用风险研究体系为基础，从体制机制上规范信用债投资行为、强化风险防范。根据银河证券、Wind数据，申万菱信安泰惠利纯债基金（A类005396）自2018年8月16日成立以来，截至2018年10月15日，最新净值为1.0088元，近1个月净值正向变动幅度超过同类银河证券“标准债券型基金”。

但是为什么过去十年中国的房子能够涨估值？原因跟美国当时一模一样，也是因为货币超发。我们的广义货币总量在07年只有40万亿，现在已经超过180万亿，差不多翻了4倍。货币总量翻了4倍，所以房价也涨了4倍。而货币在10年之内翻了4倍，差不多每年货币增速都有15-20%，而货币是银行发的，银行一看你那么需要钱，立马就坐地起价，所以过去10年的真实利率水平并不低，而在高利率时代，股市的估值就被压在了地板上。