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5月中旬后豆油成交量回落，由于前期贸易战恐慌情绪浓厚，全国豆油未执行合同量较大，当前市场以执行前期的基差合同为主。我们认为6月份后豆油的实际需求仍难以走好，今年一二季度低价成交的临储菜油施压于市场将对豆油的需求造成替代，预计未来一个月中豆油基差仍难见好转，库存量可能也将止降回升，因而豆油月间差操作以反套思路为主。

值得关注的是自2015年开始，各地政府开始布局清算所要素市场，区域清算所开始在市场上相继亮相，资金安全性成为交易所业务发展的首要问题。曾有业内人士戏言，2016年是清算所年。截止目前，全国已经在上海、天津、江苏、江西、北京、山东、青岛、贵州、福建、宁夏、陕西、广州、江西、大连等地成立地方清算中心。这一时期的结算体系百花齐放，不同的交易场所根据自身情况以及当地政府政策选择不同的结算机构进行合作成为了最大的阶段性特征。

阎庆民表示，从资本市场角度看，证监会党委深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神，落实创新驱动战略，发挥资本市场功能，在支持科技创新企业发展方面取得了积极成效。一是发挥制度机制优势，形成支持科技创新企业的工作合力。积极推动国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，为创新企业发行股权类融资工具并在境内上市创造更加灵活和兼容的政策环境。与工业和信息化部加强合作，积极打通产业发展、科技创新、金融服务生态链，助推制造强国建设。鼓励符合条件的网信企业利用多层次资本市场做大做强，推动网信企业通过并购重组提升技术创新和市场竞争能力。支持国防军工企业借助资本市场，提高资产证券化率，积极开展资本运作。

石油出口收入降为零，对伊朗来说，意味着什么？2017年，伊朗全年的GDP总额达4319亿美元；而去年，伊朗出口原油总量达到7.77亿桶，均价为52美元/桶，总额达到404亿美元。此外，石油出口约占该国外汇收入的85%左右。如果没了石油出口这条“大腿”，伊朗该怎么办？

在人们通常的认识中，通货膨胀就是物价上涨，通货紧缩就是物价下降。从一般意义上说，这个认识也大抵不错。但在严格的经济学意义上，通胀指的是货币‘缩水’，也就是老百姓所说的票子‘毛了’。通缩指的是货币‘涨水’，也就是‘钱更值钱了’。也就是说，在经济学意义上，通胀和通缩指的都是货币本身的内在价值变化，或者说是购买力变化。

图24：美豆油月度库存（单位：千磅）资料来源：USDA EIA NOPA 银河农产品事业部（二）中国市场（1）油粕比反弹趋势即将终结进入5月以来全国豆粕现货出现大面积胀库，现货持续历史偏低的“负基差”状态。生猪端养殖矛盾尖锐，豆粕饲料需求转弱，“贸易战”导致的贸易商持有未执行合同偏高等一系列问题为近期油脂油料商品的核心关注点和矛盾点。由于前期豆粕终端投机库存偏高，部分饲料厂配方小幅度调整，豆粕需求明显转弱，因而造成油厂开机率持续不高，从而导致油粕比的企稳上行。